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gao guan gong ping xing pian hao si ren kong zhi quan shou yi yu qi ye xiao lv ji yu sui ji qian yan fen xi fang fa
Author(s): 
Pages: 44-60
Year: Issue:  5
Journal: Journal of Guangxi University(Philosophy and Social Science)

Keyword:  公平性偏好私人控制权收益企业效率随机前沿分析;
Abstract: 以2007-2011年的我国A股上市公司为样本,基于委托代理了理论和社会比较理论,采用随机前沿分析方法(SFA),探讨高管私人控制权收益对企业效率的影响,以及高管公平性偏好的作用机理.研究结果表明:首先,相对于分散持股或者存在股权制衡的公司,股权集中公司中高管控制权收益绝对额更高;但额外控制权收益的分布情况却与之大相径庭,说明高管控制权收益具有“隐性”特征.其次,高管控制权收益绝对额较高的企业,其公司价值绝对额和变化量就越低,支持了“代理观”下的预期;但额外控制权收益的激励方向却与之相反.相对于分散持股或者存在股权制衡的公司,集中股权公司高管人员正向额外控制权收益与企业效率显著正相关,负向额外控制权收益与企业效率不存在显著的相关关系,总体上支持“效率观”下的预期,提升了公司价值.解释了为什么过度摄取控制权收益减损公司价值,但高管私人控制权收益在过去几年间却不断攀升的内核因素.
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